پيش بيني بورس تا پايان سال؛ رشد يا ريزش؟
پيش بيني بورس تا پايان سال؛ رشد يا ريزش؟
1400/07/25
حميدرضا افشار کارشناس بازار سهام با اشاره به اينکه بازار سرمايه در وضعيت بسيار خاص و عجيبي گرفتار شده، گفت: از طرفي قيمت اکثر نماد‌ها در محدوده ارزندگي قرار گرفته و بعضا در محدوده شاخص 1 ميليون و 100 هزار واحدي که به نوعي کف شاخص کل محسوب مي‌شوند، قرار دارند و تبعا با چنين قيمت‌هايي بايد شاهد حضور پررنگ خريداران در بازار باشيم، ولي برعکس انتظار ما، با کوچکترين خبر منفي شاهد صف فروش‌هاي پرتعداد در بازار هستيم.
گروه تحليل: درحالي که بيش از نيمي از سال 1400 گذشته، بازدهي شاخص کل بورس تاکنون 6 درصد بوده که مي‌توان گفت، بورس به صورت کلي درجا زده است، با توجه به اين موضوع، برخي از فعالان بورسي معتقدند، از ديدگاه تکنيکالي روند بورس همانند سال 92 است و بورس ممکن است، در حالت خوشبينانه تا پايان سال درجا بزند، يا اينکه در سناريوي بدبينانه يک ريزش قابل توجه را تجربه کند، اتفاقي که در سال 92 نيز رخ داد.
حميدرضا افشار کارشناس بازار سهام با اشاره به اينکه بازار سرمايه در وضعيت بسيار خاص و عجيبي گرفتار شده، گفت: از طرفي قيمت اکثر نماد‌ها در محدوده ارزندگي قرار گرفته و بعضا در محدوده شاخص 1 ميليون و 100 هزار واحدي که به نوعي کف شاخص کل محسوب مي‌شوند، قرار دارند و تبعا با چنين قيمت‌هايي بايد شاهد حضور پررنگ خريداران در بازار باشيم، ولي برعکس انتظار ما، با کوچکترين خبر منفي شاهد صف فروش‌هاي پرتعداد در بازار هستيم.
با توجه به اينکه اين سرمايه‌ها سود خود را در کنار کشيدن و تماشاي معاملات بورس از دور ديده‌اند، شاهد فشار فروش در بازار بوده‌ايم، در چنين شرايطي وقتي در يک بازه کوتاه، قيمت‌ها با افت زيادي روبرو مي‌شوند، اين تلقي پديد مي‌آيد، که افراد در قيمت‌ها پايين‌تري نيز مي‌توانند اقدام به خريد سهام کنند، بنابراين صبر پيشه مي‌کنند، تا نماد‌هاي بورسي و فرابورسي را در قيمت‌هاي پايين‌تر بخرند، چرا که به استنباط آنها خريد در کف‌هاي پايين‌تر نيز امکان‌پذير است.رضاپور با تاکيد بر اينکه سرمايه‌گذاران وقتي که مشاهده مي‌کنند که مي‌توانند، در قيمت‌هاي پايين‌تري خريد کنند، اين موضوع موجب شود، بازار کف‌هاي جديدي را نيز بزند گفت: در اين وضعيت، که همگان منتظر کاهش بيشتر قيمت‌ها هستند، روند بازار تغيير مي‌کند و بازار از ثبات و تعادل خارج مي‌شود، مشابه وضعيتي که بازار در هفته‌اي که سپري شد، تجربه کرد، اين درحالي است که اگر پول در بازار وجود داشت، زماني که بازار منفي مي‌شد، به اصطلاح، پايين بازار خريداري مي‌شد و به نوعي فعالان بورسي معتقد به ارزنده بودن سهام در منفي‌ها بودند، اما در روزهاي گذشته چنين موضوعي در بازار وجود نداشت.
اين کارشناس بازار سهام اضافه کرد: در حال حاضر روند بازار سرمايه بي ثبات و فرسايشي شده و برخي به دنبال ثبت کف‌هاي قيمتي پايين‌تري هستند تا بتوانند با ريسک کمتري وارد شوند، از سوي ديگر ابهامات اقتصادي و سياسي نيز اين تغيير روند بورس را تسريع کرده است، ابهاماتي نظير، مشخص نبودن سياست‌هاي ارزي و نرخ سود بانکي از جمله مسائلي است که در روند کلي بورس تاثيرگذار بوده و در به وجود آمدن وضعيت امروز بازار نقش بسزايي داشته است.رضاپور بيان کرد: با توجه به کسري بودجه و رشد تورم، نمي‌توان کاهش قابل توجه‌اي را براي نرخ ارز متصور بود، به طوري که پايين آمدن نرخ دلار به زير 22 هزار تومان قدري بعيد است زيرا که در متغير‌هاي کلان اقتصادي در آينده به نظر نمي‌رسد که تغيير قابل ملاحظه‌اي رخ دهد همانند کاهش تورم و يا کاهش کسري بودجه، از سويي با توجه به اينکه نرخ ارز نيمايي براي بورس اهميت دارد و اين نرخ الان حدود 5.23 هزار تومان است، اين براي بورس بسيار با اهميت است، بنابراين تا زماني که نرخ دلا در بازار آزاد زير 24 هزار تومان و ارز نيمايي زير 20 هزار تومان، نيايد و بالاي اين اعداد پايدار بماند، با قيمت امروز سهام، بسياري از نماد‌هاي بورسي در حال حاضر ارزنده هستند.
وي تصريح کرد: اگر دولت بتواند با شوک‌هاي مثبتي ابهاماتي که در بورس وجود دارد را ارز بين ببرد يا اينکه کمر‌نگ کند و نشان دهد که براي مديريت اقتصاد کشور برنامه دارد، اين موضوع به بهبود معاملات بورس کمک مي‌کند، همين تعيين تکليف رياست سازمان بورس، يکي از همين ابهاماتي بود که مي‌تواند با رفع آن در روزهاي آتي بهانه‌اي ايجاد شود، تا بازار روند با ثبات‌تري را در پيش بگيرد، در حال حاضر وزن صعودي بازار بيشتر از وزن نزولي است، اما با توجه به ابهاماتي که وجود دارد، نمي‌توان انتظار بازدهي بالايي را حداقل در کوتاه مدت داشت و روند بيشتر نوساني خواهد بود، به اين معنا که در منفي‌ها و نزول بازار خريدار بيشتر وجود دارد و با رشد حداقلي، فروشنده‌ها در قيمت‌ها بالا ظاهر مي‌شوند، با توجه به اينکه قصد شناسايي سود دارند، بنابراين اين روند نوساني در بورس در کوتاه مدت رخ خواهد داد. اما در بلند مدت مي‌توان گفت، بازدهي بازار سهام نسبت به بازار‌هاي موازي بهتر خواهد بود.
اين فعال بازار سهام ادامه داد: يکي از ابهامات ديگر وضعيت نرخ بهره است، هرچند که وزير اقتصاد تاکيد کرده که دولت برنامه‌اي براي افزايش نرخ بهره ندارد، اما با توجه به کسري بودجه دولت و عرضه اوراق بدهي در بورس با نرخ‌هاي بالا، برخي از فعالان بازار معتقدند، اين عرضه‌ها در نهايت باعث افزايش نرخ بهره مي‌شود بنابراين تا زماني که بحث کسري بودجه و تامين آن وجود داشته باشد، ريسک افزايش نرخ بهره بر روي بازار نيز سايه خواهد انداخت.
وي با اشاره به اينکه متاسفانه طي مدت اخير با بازار بهانه‌جويي روبرو بوده‌ايم که به نوعي روند نزولي بورس، با بهانه‌هاي مختلفي قابل توجيه بود، ادامه داد: در عين حال که روند‌هاي صعودي هم که به صورت مقطعي بر بازار حاکم شد که با دلايل فني و بنيادي قابل توجيه بود. اما مسئله مهم اينجاست که به دليل مجموعه اتفاقاتي که طي چند ماه اخير شاهد بوديم، انتظارات در مورد کاهش نرخ ارز به دليل وعده‌هاي مختلفي که داده شد که ناشي از بهبود تعاملات سياسي کشور به واسطه برجام، قرارداد با چين و از سرگيري رابطه با عربستان بود، در روند بورس تاثيرگذار بوده است.رضاپور خاطر نشان کرد: از سويي نکته مهمي که در مورد بورس بايد اشاره کرد، اين است که بازار طي ماه‌هاي اخير نتوانسته روند با ثباتي را طي کند و به نوعي سيکل نزولي بورس همچنان در اين مدت حکمفرما بوده، در چنين شرايطي برخي از سرمايه‌گذاران اين تلقي را پيدا کردند که در قيمت‌هاي پايين‌تر نيز مي‌توانند در بازار حضور پيدا کنند، تا سرمايه‌گذاري کم‌ريسک‌تري با بازدهي معقول‌تري انجام دهند. همچنين نکته ديگر اخباري بود که در مورد تغيير رئيس سازمان بورس بود که به حقيقت پيوست، از سويي در چنين شرايطي برخي از افراد ترجيح دادند، ريسک معامله در بورس را کاهش دهند. همچنين تغيير تحولات در مجموعه‌هاي اقتصادي از جمله بانک‌ها و شرکت‌هاي وابسته به دولت در بازار سرمايه نيز باعث شد که آنها اگر بخواهند خريد‌هاي معناداري انجام دهند، صبر کنند تا تغييرات مديريتي انجام شود و بعد دست به اين کار بزنند.
اين کارشناس بازار سهام تصريح کرد: موضوع مهمي که بنده به شخصه اعتقاد داشتم که بايد بيشتر به آن پرداخته مي‌شد، موضوع بودجه بود که در نيمه دوم سال اخبار بيشتري از آن منتشر مي‌شود و تاثير بسيار زيادي نيز بر روي بازار دارد، به خصوص الان که ما با کسري بودجه روبرو هستيم که پوشش دادن آن نيز حتماً پيچيدگي‌هاي مهمي دارد. در همين راستا عرضه سنگين اوراق بدهي در هفته آخر شهريور ماه و هفته اول مهر ماه که با افزايش نرخ سود نيز همراه بود، موضوعي که روي بازار سرمايه هم اثرگذار است، از اين حيث که با افزايش نرخ بهره، بازده بدون ريسک بازار به 24 درصد افزايش پيدا کرده، که اين موضوع براي بورس تبعات بسياري داشته، چرا که نهاد‌هاي مالي و صندوق‌هاي سرمايه گذاري براي تامين مالي اين اوراق، منايع خود را صرف اين کار مي‌کنند و ديگر نقدينگي براي خريد سهام اختصاص نمي‌دهند که اين موضوع، نقدينگي در بازار را بشدت کاهش مي‌دهد.
آيا اتفاقات سال 92، در 1400 نيز تکرار مي‌شود؟
فردين آقابزرگي کارشناس بازار سهام با اشاره به اينکه جابجايي مديران ارشد بازار سرمايه صرفا تغيير رواني زودگذري بر روي روند معاملاتي بورس خواهد داشت، گفت: موضوع مهم درباره بورس که نقش مهمي در روند آتي بازار دارد، نوع نگاه مقامات اقتصادي دولت، کميسيون اقتصادي مجلس و نهاد‌هاي مشابه است که مي‌تواند نقشه راه بورس را ترسيم کند، بنابراين اينکه فکر کنيم با آمدن رئيس جديد سازمان بورس قرار است، بازار سهام روند متفاوتي از آنچه اين مدت طي کرده را برود، اينطور نخواهد نبود.
وي افزود: در زمان آمدن آقاي دهقان دهنوي نيز بورس بعد از اينکه يک روند نزولي را طي کرده بود، بعد از آمدن وي، متعادل شد، حال نيز با آمدن آقاي عشقي نيز بورس مي‌تواند بعد از اين منفي‌هاي يک هفته اخير، متعادل شود، اما اينکه فکر کنيم، رشد بازار پايدار خواهد بود، به اعتقاد بنده چنين اتفاقي نخواهد افتاد. البته نکته حائز اهميت اين است که تيم جديد شوراي عالي بورس و سازمان بورس، از بدنه بازار سرمايه هستند و مسير رشد را در همين حوزه طي کرده‌اند، که اين موضوع مي‌تواند مهم باشد.
آقابزرگي با اشاره به اينکه همچنان نقدينگي در بازار سهام با کمبود روبرو است، اظهار داشت: طي اين ماه‌هاي اخير دولت مشغول فروش و عرضه اوراق بدهي در بازار سهام است و اين اقدام حجم بسياري از نقدينگي موجود در بازار را به خود اختصاص مي‌دهد، به طوريکه از حجم معاملاتي روزانه بورس، نيمي از آن به فروش اوراق اختصاص دارد و همين موضوع باعث مي‌شود، رَمَق بازار کشيده شود و توان براي رشد به وجود نيايد؛ بنابراين نبايد انتظار رشد شارپ در بورس را داشت، تا زمانيکه دولت در بازار مشغول تامين کسري بودجه خود است.
اين فعال بازار سهام اضافه کرد: با توجه به اينکه نوع نگاه دولت به بورس، اين است که اين نهاد را جزء زير مجموعه‌هاي خود مي‌بيند و مي‌خواهد به نوعي از بورس در راستاي اهداف خود استفاده کند، بورس نمي‌تواند در چنين وضعيتي مسير خودش را طي کند، اين در حالي است که سازمان بورس و بانک مرکزي دو نهادي هستند که بايد مستقل باشند و مسير درست را به دولت نشان دهند، نه اينکه اين موضوع برعکس باشد و دولت با دستور و بخشنامه بخواهد اين دو نهاد را تحت تاثير قرار دهد.
به گزارش عصر آذربايجان به نقل از فرارو،وي همچنين با اشاره به اينکه برخي از اهالي بازار سهام معتقد هستند که شاخص کل بورس همان مسيري را در حال طي کردن است که در سال 92، پيمود، ادامه داد: برآيند کلي شاخص کل از ابتداي سال تاکنون به مانند سال 92 بوده و به نوعي خنثي عمل کرده، اما برخي نماد‌ها رشد 50 درصدي و يا زيان 50 درصدي را تجربه کردند، اما اينکه بخواهيم اين استنباط را داشته باشيم، به مانند سال 92 شاخص کل بورس با ريزش شارپي روبرو باشد، به اعتقاد بنده چنين موضوعي را شاهد نخواهيم بود، اما اينکه رشد قابل توجهي نيز تجربه کنيم، اين چنين نيست، بلکه همين روند خنثي به نظر مي‌رسد تا پايان سال ادامه پيدا کند.
منبع :